De securitizare este un proces care a fost foarte mult folosit de catre institutiile care ofera servicii financiare islamice (IIFSs) în volume importante de multi ani, în mare masura în scopul de numerar echivalenta si transferabilitatea frecventelor. Cu alte cuvinte, este procesul Sukukization pentru o lichidare imediata, acces direct la piata de capital, creare de piata secundara, si segmentarea riscului - adesea denumite simplu sukuk.
Procesului î
Opinia exprimata în acest articol este ca, mai degraba decât sa contrazica reciproc, AAOIFI lui Shari'ah standard de securitizare si 13 privind aplicarea sukuk reala, care este contestat de catre oamenii de stiinta bine respectate Shari'ah care fac apel la Sukukization reala; sunt de fapt atât în acord cu fiecare alta parte, chiar daca aceasta nu poate s-au mentionat explicit.
O analiza mai arata ca structurile de ansamblu a sukuk permise de AAOIFI sunt modele teoretice care sunt rar sau aproape niciodata, urmata de industrie. Realizarea acestui fapt, mai degraba decât a fi orice conflict, savanti Shari'ah au pus pur si simplu transmit acelasi punct de vedere, chiar daca a exprimat în mod diferit. Cu alte cuvinte, opinia lor, subliniaza ceea ce nu se poate face, în timp ce reafirma acest AAOIFI si completeaza imaginea în mod explicit de catre indicând în AAOIFI Shari'ah standard de 17 ceea ce trebuie facut.
Factorii de risc si activele eligibile pentru eliberarea SUKUK
Pe scurt, de securitizare nu sunt conforme cu Shari'ah nu pot fi structurate, daca nu îndeplinesc conditiile stricte a declarat de standardul 17 si 13 (AAOIFI). Astfel, conditiile esentiale prevazute de AAOIFI Shari'ah standard care 17 sunt sukuk sa fie negociabile, nu trebuie sa reprezinte creante sau datorii, cu exceptia, în cazul unei entitati comerciale sau financiare de vânzare toate activele, sau a unui portofoliu cu o capacitate financiara obligatia, în care unele datorii, incidente la activele fizice sau uzufruct, au fost incluse în mod neintentionat, în conformitate cu orientarilor, mentionate în AAOIFI Shari'ah standard (21) în documentele financiar.
O combinatie de Musharakah si o face Ijarah o singura unitate dintr-un contract ". Acest concept este elaborat folosind un exemplu. Persoana I este interesat pentru achizitionarea unei case (Home-proprietar "), dar nu are bani de ajuns pentru a face achizitia. Persoana I apoi se duce la un initiator, care devine într-un Musharakah cu Home-Proprietar de a cumpara casa.
În acest exemplu, cele doua parti au dreptul de proprietate care a fost cumparat. Ambele parti au risc la deprecierea preturilor locuintelor si de asemenea, sansa de a profita de pe urma aprecierii potentiale în valoarea de achizitie a proprietatii. A raportului de proprietate în proprietate este echivalent cu raportul dintre procentul de contributie initiala; Contributia initiala de origine este valoarea contributiei aduse de initiator, ca procent din pretul de achizitie totala si în acelasi mod pentru Home-proprietar. Rezultatul Musharakah este o relatie simbiotica între Acasa-proprietar si initiatorul. Musharakah permite Home-proprietar de a cumpara o proprietate pe care acesta nu s-ar fi putut face fara parteneriat de origine.
Musharakah permite initiatorului sa serveasca drept un investitor, ne va descrie în detaliu asupra modului în care beneficiile Initiatorului de parteneriat (Farhan, Malik 2010).
= Valoarea totala de cumparare de casa
Am = Contributia initiala a Home-proprietarul
D = Contributia initiala a initiatorului
= I + DA
A doua mansa a contractului implica o Ijarah între Acasa-proprietar si initiatorul. În acest contract de leasing, acte Home-proprietar cât locatarul si plateste de initiator (Proprietarul) pentru Uzufructul a cotei de Initiatorului a proprietatii. Rata de inchiriere folosite pentru a forma Ijarah este derivat de la ratele pietei, care, la rândul lor sunt produsul unui numar de factori de macro-economice. Home-proprietar are posibilitatea de a face plati sa cumpere partial Proprietatii de proprietate de la initiator, trebuie remarcat faptul ca aceasta este o optiune nu este o obligatie pentru Home-proprietar.
De la locator în Ijarah detine activele închiriate, el poate vinde activul, în tot sau în parte, la un tert care poate achizitiona si poate înlocui vânzator în drepturile si obligatiile locatorului în ceea ce priveste partea achizitionate of activului. ( Muhammad Taqi Usmani, Introducere în islamice Finantelor), urmatoare ne arata cum Ijarah este plasat într-un vehicul securitizare.
SUKUKIZATION contractelor de achizitii ÎN Trusturile UNIFICAT
Musharakah and Ijarah sunt combinate pentru a forma un contract individuale. Aceste contracte sunt plasat într-o anume distanta entitate Falimentul-Trust unificate. Figura 3 de mai jos arata care prezinta schematic un numar de contracte combinate pentru a forma un Trust unificate. Servicer actioneaza ca agent în numele End-Investitorii si emitent, de a colecta chiria si plati principale din Home-proprietari. În schimb, Servicer percepe o taxa nominala, care este platita din platile efectuate de închiriere Home-Proprietarii (Farhan, Malik 2010).
Odata Trust Unified sa format, acesta emite un numar de valori mobiliare End-Investors. A Valorilor Mobiliare, care sunt emise de catre Trust Unified Sukuk forma. Sukuk este sprijinita de drept de proprietate asupra proprietatilor si venitul de inchiriere este de profit periodica care este primit de catre Sukuk-Titularii. Emitentului, care poate fi o Banca sau o societate de finantare este responsabil pentru efectuarea contractelor. Emitentul îsi pastreaza, de asemenea, o parte din Trust Unified, pentru a va asigura ca emitentul si End-Investitorii nu au orice conflict de interes. Având cota emitentului în Trust Unified se asigura ca interesele emitentului si End-Investitorii sunt aliniate.
În figura de mai jos completat-cadru a structurii Sukukization propuse. Ea începe cu initiator (emitentul) de lucru cu individuale Home-proprietari sa provina contracte. Aceste contracte sunt apoi introduse intr-un unificate Trust, care a mize proprietate în proprietatile cumparate si primeste venituri periodice din Home-proprietari. The Servicer este responsabil pentru deservirea tuturor platilor în aceasta structura si poate fi aceeasi entitate ca Emitentului. Aspectele Unified Trust titluri Sukuk ce reprezinta miza proprietate asupra proprietatilor achizitionate si veniturile din chirii pentru uzufructul de Home-proprietari.
CONCLUZIE & Viitorul OUTLOOK
Structura Sukukization propuse în prezentul articol se comporta ca un Hybrid al Agentiei si a ipotecilor Non-agentiei. Desfasurate de aceasta riscul de credit similar cu non-Agentia credit ipotecar, dar se comporta ca un credit ipotecar în ceea ce priveste Agentia de santuri verticale.
În acest articol, un cadru de munca a fost expuse pentru dezvoltarea unei structuri Sukukization pentru a finanta Home Mortgage Market. Efort a fost facut sa abordeze toate problemele plauzibile referitoare la dezvoltarea unei piete a locuintelor vehicul securitizare islamice. Structura este facut pentru a fi complet, în conformitate cu actiuni în încetare de Shari'ah islamice în timp ce în acelasi timp, profitând de progresele realizate în lumea occidentala în dezvoltarea unei piete Securizarea (Farhan, Malik, 2010).
Exista înca unii factori care au nevoie de mai mult de lucru. În caz de aprecierea semnificativa a preturilor bunurilor, ar fi întotdeauna în interesul Home-proprietar de a plati înapoi principalele complet, mai degraba decât refinance. Refinantarea ar presupune împartirea câstigurilor proprietate cu Trust Unified. Aceasta problema poate fi abordata prin limitarea cantitatii de plata în avans la un anumit procent, pentru fiecare an, fara posibilitatea de a realizare a acestuia cu nerabdare sa anul viitor. Ca un exemplu, daca pe termen lung a Ijarah este de 5 ani, apoi plata în avans maxima a putut fi stabilit 20% pe an. Acest lucru ar asigurati-va ca atât Home-proprietar precum Terminati-investitor atât actiuni de apreciere a preturilor de proprietate.
Dezvoltarea unei structuri Sukukization stabila pentru piata imobiliara ar beneficia enorm atât acasa cumparatorii si investitorii de proprietate. Acesta ar oferi acasa cumparatori acces la o finantare rezonabile si fara dobânda, în scopul de a cumpara casele lor. Având un Trust unificate ca partenerul lor Musharakah ar oferi protectie suplimentara împotriva riscului de default.
Pentru investitorii bunurile pe care le-ar permite acestora sa faca o investitie relativ într-un produs lichid. Acesta permite investitorilor sa împartaseasca cu capul potentiale a preturilor bunurilor si în acelasi timp, ofera stabile fluxurilor de numerar prin intermediul periodica Ijarah.
O piata de locuinte well rafinate ar atrage investitorii globale în cautarea de a face investitii Shari'ah conforme cu dobânda liber. Astfel cadru de baza a fost prevazut în prezentul articol, care poate fi avansat mai departe a face adaptabile la cerintele de o anumita tara sau regiune. I se va concentra în urmatoarea parte cu privire la comertul cu astfel de Sukukization pe piata secundara.
No comments:
Post a Comment